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通胀率突破两位数!英国将罕见加息75基点? 作者:和讯网 2022-10-20 10:49

通胀率突破两位数!英国将罕见加息75基点? 作者:和讯网 2022-10-20 10:49

分类:财经

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随着英国9月通胀数据意外加速上行,再度突破两位数,英国央行的压力愈发巨大。

当地时间10月19日,英国国家统计局公布的数据显示,英国9月CPI同比增长10.1%,重回40年最高水平,高于市场预期的10%,也高于8月的9.9%。即使剔除波动较大的食品和燃料价格,英国9月核心CPI同比增长6.5%,也高于预期值6.4%,8月为6.3%。

高达两位数的通胀率也进一步加大了英国央行的加息压力,10.1%的通胀率是英国央行2%目标的五倍以上,也巩固了外界对英国央行11月3日会议大幅加息至少75个基点的预期。

中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者分析称,英国通胀和核心通胀上行幅度均超出预期,说明英国通胀愈加顽固,通胀预期不断强化,特别是食品、燃料和运输价格以及家具和家居用品等消费品价格涨幅较大,居民生活成本不断上升,通胀压力逐渐由供给端传导至消费端。在这种背景下,英国央行在“保经济和遏通胀”目标上将面临更加严重的两难困局,可能不得不以短期的经济增长为代价,继续实施强力的紧缩性货币政策。毫无疑问,11月英国央行将继续大幅加息。

更具信号意义的是,对于今年最大加息幅度50个基点的英国央行来说,11月只要加息75个基点便意味着紧缩政策的“再升级”。

顽固通胀“高烧不退”

在英国9月通胀率突破两位数背后,食品和非酒精饮料价格同比上涨了14.5%,创40多年来最强劲涨幅,住房和家庭服务价格同比上涨20.2%,交通同比上涨10.6%,餐厅和酒店价格同比上涨9.7%。另一方面,燃料通胀继续缓解,车用燃料价格9月同比增长26.5%,低于8月的32.1%。

英国通胀飙升和疲软的英镑也息息相关。嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada对21世纪经济报道记者表示,英镑近期的暴跌,无疑进一步推高了进口商品的价格,预计通胀率将在接下来的几个月内保持在10%以上。由于通胀率非常高,英国央行不得不继续加息,这将进一步推高债券收益率,提高政府和家庭的借贷成本。

值得警惕的是,英国国家统计局19日公布的PPI数据也不容乐观。9月英国未季调输出PPI同比增长15.9%,高于市场预期的15.7%;未季调输入PPI同比增长20%,高于预期的18.8%,连续第六个月在20%上方。高涨的PPI也意味着CPI或仍有进一步上行压力。

不过,通胀方面并非全是坏消息。10月17日,刚刚上任不久的英国财政大臣杰里米·亨特宣布新版财政计划,将撤销9月23日“迷你预算”中的几乎所有减税措施,也意味着通胀担忧将有所减轻。

王有鑫对记者分析称,英国新财相取消部分减税措施,一定程度上有利于缓解市场对短期通胀失控的担忧,有利于改善财政状况,但对于长期通胀影响可能有限。一是长期通胀影响因素更加复杂,未来走势存在不确定性。二是影响长期通胀的因素可能更多是贸易保护主义、人口老龄化、绿色转型等长期因素,而财政政策的变化可能更多是短期影响。

在英国公布通胀数据的同一天,欧盟统计局也公布了修正后的9月通胀数据,欧元区9月调和CPI同比终值为9.9%,较10%的初值微幅下修0.1个百分点。另一方面,9月欧元区调和CPI环比终值为1.2%,与初值持平。

随着能源危机继续给欧元区消费者带来巨大的成本压力,通胀摆脱两位数的增长可能是暂时的,持续高企的通胀仍给欧洲央行带来巨大压力。10月27日,欧洲央行将公布利率决议,目前市场也普遍预测欧洲央行将再次大幅加息75个基点。

对于欧洲央行的货币政策,澳新银行策略师Brian Martin认为:“通货膨胀率太高了,欧洲央行需要迅速提高利率。然而,欧洲央行也需要密切关注债券利差。”

英国央行或将罕见加息75基点

尽管英国央行加息很早,但速度却相当慢。昔日的“鸽王”欧洲央行都已经加息75个基点,美联储更是连续多次加息75个基点,而英国央行今年最大的加息力度也不过50个基点。

9月22日,英国央行公布利率决议,仅加息50个基点,和美联储连续多次大力加息75个基点形成了鲜明对比。

在9月底英国政府“一顿减税猛如虎”后,“任性”的财政政策需要更加猛烈的紧缩货币政策来对冲,市场一度猜测英国央行即将“超级加息”,可能会祭出100个基点以上的加息。

但在英国新财相亨特上任后,英国财政政策迎来“大逆转”,英国央行加息压力也有所减轻。目前多数经济学家预计,英国央行将在11月加息75个基点。

在新财相上任后,另一个市场关注的焦点是,亨特不仅撤销了几乎所有减税措施,甚至还打算加税,承诺政府将降低债务与GDP之比。亨特瞄准银行和能源公司的利润,试图通过加税和削减公共支出的组合式措施,填补400亿英镑的财政缺口。

尽管此举安抚了市场,英国国债和英镑上涨,但却激怒了劳工组织,生活成本激增让民众苦不堪言。英国联合工会秘书长沙伦·格雷厄姆(Sharon Graham)表示,新任财政大臣亨特正在让国家为另一轮紧缩做准备,而工会正朝着由100万人组成的协同罢工的方向发展。

从近期公布的经济数据看,英国衰退的风险已经愈发严重。10月12日英国国家统计局的数据显示,英国8月GDP意外环比萎缩0.3%,前值为增长0.2%。英国8月工业产出也环比下降1.8%,为一年以来首次滑入负值区域。

主动量化紧缩进一步收紧流动性

在11月3日的大力加息之前,英国央行11月1日还将启动主动量化紧缩进程。

早在今年2月,英国央行便开始被动实施量化紧缩。在9月22日的利率决议上,英国央行宣布将从10月3日起开始积极出售英国国债,主动量化紧缩。

9月底,由于英国50年最激进减税措施引发国债暴跌,英国央行宣布紧急购债救市,原定于10月3日开始的英国国债出售计划也推迟至10月31日。

在新财相亨特10月17日逆转财政政策后,市场压力减轻,英国央行打算恢复量化紧缩。英国央行10月18日表示,将启动量化紧缩计划的日期比之前的时间表推迟一天,避免与10月31日政府发布中期财政计划的时间相冲突,将从11月1日开始出售其持有的大规模英国国债中的一部分,开启主动量化紧缩进程,但今年不会出售存续期较长的英债,因为这些债券是最近英国国债市场风暴的焦点。

英国央行副总裁康利夫表示,金融市场走势未来几周可能仍然波动,但英国国债再次出现“大甩卖”的风险已经大大降低。负债驱动型投资基金自市场暴跌以来筹集了数百亿英镑资金,目前处于更可持续的状态。

主动量化紧缩和加息同步进行影响会有多大?王有鑫分析称,主动量化紧缩将进一步收紧市场流动性,叠加加息政策,从积极方面看,可能有利于控制需求扩张,缓解通胀压力。但负面冲击也较大,可能诱发市场流动性风险,导致资产抛售风险加剧,债券收益率快速走高也将抬升企业和居民投资消费成本,加剧经济衰退风险。

对企业而言,借贷成本上升会带来不小的压力。牛津经济研究院全球股票策略总监Daniel Grosvenor对21世纪经济报道记者表示,英国企业正面临国内借贷成本大幅上升的局面,过去一个月公司债收益率上升了100多个基点。随着金融环境收紧和英国经济走向衰退,大量公司可能会变得脆弱。

不过,危机之中也有一些好消息,Grosvenor分析称,与其他发达市场一样,英国企业利用过去几年宽松的融资条件改善了自己的资产负债表,目前总体资产负债表指标比疫情暴发之前好得多。英镑疲软也会提供一些支撑,大盘股指数中有超过三分之二的公司营收来自英国以外,其中很大一部分来自美国,近几个月英镑的大幅下跌应该有助于支撑企业短期内的盈利能力。再加上不少公司市盈率偏低,可以适度增持英国股票。

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